上市公司股利分配情況的調查 - 下載本文

機性較強,與資本利得相比股利收益極為有限,因此股東對股利的重視程度不高,造成部分上市公司輕視股利政策,不注重研究和分析股利政策對股東、企業、股價以及股市的多方面影響,股利分配存在一定的盲目性。還有一些上市公司不論是否真正需要,總是想從股民手里“圈錢”,有的經理、老總認為手頭資金越多越好,還有的公司認為只要有了錢不怕沒有好項目。于是這些上市公司便有了少分紅、甚至不分紅, 或只送紅股不分紅利的分配方案。上市公司收益狀況不佳。我國股市多數上市公司的收益呈現剛上市時良好,以后慢慢變差的現象,表明我國上市公司盈利持久性較差。現在企業改制名不符實,雖然公司通過上市籌集了資金但相應的管理難以跟上,根本很難盈利更無力支付股利。除少數盈利企業將當年實現的收益全部留存企業用于擴大再生產外,大部分盈利企業實現的凈利缺乏充分的現金保障。

三、改善上市公司股利分配情況的對策及建議

(一) 確立股利分配政策的基本原則

股利分配政策實質上就是股東與公司利益分配的政策, 在政策的制定時, 要充分地考慮到股東與公司之間的各種利益關系。因此, 在股利分配政策制定時, 必須遵循:

1.股東與公司利益兼顧原則。在相對應的情況下, 股利多則意味著公司留存少, 利益的平衡點放在什么位置就成為了關鍵。適當的股利與適當的公積金之間的比例應當根據公司的發展情況而定。

2.短期與長遠利益兼顧原則。立足現在, 著眼未來, 長短兼顧才能使股東目前的利益得到體現, 公司可持續發展得到保障。

3.預期收益與未來風險兼顧原則。有收益就有可能存在風險, 而且預期收益越大、時間越長, 投資風險的可能性就越大, 當風險出現

時就可能使預期收益落空。在兼顧兩者選擇政策時, 盡量選擇最佳方案, 減少風險的系數而增加投資回報率。 (二) 建立健全的會計委派制度

上市公司為了實現其目的, 在會計信息方面總是希望能夠與其所確定的股利分配政策相互匹配。但現實社會中一些會計單位為了討好客戶而應客戶的要求做假帳卻成了流行。杜絕會計信息的虛假就成為了問題之基礎。為了使會計人員不從屬于該上市公司而站在第三者的公正立場上為社會服務, 保證會計報表的客觀真實性, 1997 年財政部開始在全國部分地區實行會計委派制度, 2000 年財政部會同監察部聯合印發了《關于實行會計委派工作的意見》, 要求各試點單位不斷完善委派制度及配套措施。中紀委在各次全會中一再強調完善會計委派制度, 其目的也就是從源頭強化財務監督和內部管理, 維護社會主義市場經濟秩序。目前的會計委派主要有三種模式: 一是建立“單一帳戶、集中核算”的模式。二是“會計樓”模式, 對委派到各單位的會計人員集中地點辦公和定期輪換。三是“直接進入”模式, 即向受派單位派出會計進行工作并實施監督。會計委派制度應加以完善。

(三)建立健全的退市制度, 抑制過度的投機

中國的上市公司進入證券市場不容易, 而一旦進入之后就算嚴重虧損甚至存在著嚴重的違規行為, 一般也不會退出證券市場。上市公司實行不規范的股利分配政策甚至造假,充其量也就是失去了“圈錢”的機會, 而損失的仍然是廣大的中小股東們。特別是“借殼上市”成了ST 公司的救命稻草, 退市后經過一番所謂的“重組”又可以粉墨登場, 繼續大展“圈錢”之鴻圖偉業。這種現象擾亂了證券市場秩

序。建立起完善的、名符其實的退市制度已經是勢在必行。 (四)規范上市公司信息披露行為

大部分的上市公司在選擇不分配股利時,僅僅簡要的宣布“暫不分配”,至于是何種原因導致不分配,公司管理層對此應該承擔什么責任,都沒有任何真誠、詳細的解釋,這種行為是對投資者極不負責任的態度。按理說,股利分配本應是上市公司的自家事,應由公司管理層自主決定,監管部門不應干預。但是考慮到上市公司的股利政策直接關系到國家、證券市場以及投資者等的相關利益,如果股利分配不規范將會直接影響到多方利益。為此,有必要對上市公司股利政策方面的相關信息進行翔實披露。比如:對于當年不分配的公司,要求其在報表中詳細披露不分配的原因;對于采用送股或轉增股本方式的公司,應要求其在報表中詳細披露貨幣資金狀況、未來發展機會以及轉作股本的未分配利潤的用途和投資方向、投資收益等情況;對于申請配股的公司,要求其在配股方案中詳細披露配股資金投入項目的可行性研究報告以及以前年度配股資金使用情況報告,減少配股資金投向的盲目性。

中國證監會發布的《公開發行證券公司信息披露編制規則》第9 號至11 號以及《關于完整公開發行證券公司信息披露規則的意見》、財政部發布的《企業會計準則———無形資產》等8 項準則, 對上市公司的盈利計算、會計報告都提出新的要求。陽光是最好的消毒劑, 在陽光下, 信息披露增加透明度, 可規范上市司的行為, 正確地制定出符合公司實際情況的股利分配政策并予以真正的實施, 減少投資者因信息不對稱而造成的損失。

總結

股利分配是公司的主要財務活動之一,理想的股利政策應該是在股東利益、企業價值和可持續發展之間求得某種平衡。剖析中國上市公司股利分配現狀可以發現企業規模、持久盈利、法律環境以及代理問題是影響中國上市公司制定股利分配政策的重要因素,公司現金流量、股東偏好等因素也在一定程度上影響著上市公司股利分配的方案。上市公司應針對我國上市公司股利政策存在的問題,在綜合考慮上述各種因素的基礎上,對不同的股利政策進行比較,選擇合適的股利分配政策。

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